2023年4月10日， 沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式在北京、上海、深圳三地连线举行。在经历了4年试点之后，发行注册制将在更广阔的空间发挥其制度优势，促进资本市场更好发挥服务实体经济的功能，并引发资本市场诸多变化。
变化之一：以信息披露为核心 让发行上市全过程更加规范透明可预期
注册制改革中，发行审核制度经历从核准制到注册制的重大转变。根据证监会信息，审核工作主要通过问询来进行，督促发行人真实、准确、完整披露信息。同时，综合运用多要素校验、现场督导、现场检查、投诉举报核查、监管执法等多种方式，压实发行人的信息披露第一责任、中介机构的“看门人”责任。
全面注册制下市场监管重点转变了，以信息披露为核心的监管制度成为规范资本市场的压舱石。高质量的信息披露可以促进完全信息市场的建立，纠正市场信息不对称引发的市场主体投资判断失效和违规交易行为。
这次改革对发行上市审核注册程序进行了优化。交易所承担发行上市审核的主体责任，对企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求进行全面审核；证监会同步关注发行人是否符合国家产业政策、板块定位，对交易所审核中遇到的重大问题及时指导，并基于交易所的审核意见依法注册。职责分工进一步明晰，衔接更加紧密，有助于提高审核注册的质量、效率和可预期性。
变化之二：发行上市条件更包容 增强服务实体经济和科技创新能力
党的二十大报告明确提出，要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”。全面注册制有助于拓宽企业准入范围，提升资本市场包容性，助力直接融资。全面注册制将通过大力支持企业进行直接融资来弥补间接融资的不足，盘活社会资本。
此次全面注册制改革中，改革的重点——沪深主板将借鉴科创板和创业板的经验，以更加市场化便利化为导向，优化发行上市条件。
全面注册制改革将带动主板融资功能提升，进一步拓展直接融资服务实体经济的覆盖面。
变化之三：退市机制更顺畅 防止“劣币驱逐良币”
注册制改革将在优化上市标准的同时，畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道，严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。全面注册制将通过市场化的发行、定价机制，以及多元化的退市标准和常态化退市机制，在塑造市场新生态的同时加速风险公司的出清。
退市制度是注册制优胜劣汰市场业态的必要保障，是提升上市公司整体质量的重要举措。全面注册制落地后，上市公司退市将更加畅通，进一步实现常态化。注册制和退市制度相辅相成，将打造能上能下、优胜劣汰的市场筛选机制，防止劣币驱逐良币。
变化之四：“优质优价”态势更加明显 市场结构和生态进一步优化
从注册制试点实践看，注册制下上市公司数量的增长、退市渠道的畅通和定价机制的更加市场化，推动了上市公司结构、投资者结构、估值体系发生积极变化，专业机构交易占比明显上升，新股发行定价以及二级市场估值均出现优质优价的趋势。
全面实行注册制将坚持尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征三个原则，突出放管结合，坚守板块定位，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关。科学合理保持新股发行常态化，保持投融资动态平衡，促进一二级市场协调发展。
监管部门表示，将全面加强监管执法，依法从严打击发行、保荐承销等过程中的违法行为，推动特别代表人诉讼机制常态化，落实欺诈发行责令回购制度，更好地保护中小投资者合法权益。文后附深交所主板投资入市手册供广大投资者参阅。
附件：《深交所主板投资入市手册》
